益丰药房拟审议下调转股价格!此前门店数量扩张致杠杆率攀至高点

2月18日,益丰大药房连锁股份有限公司(603939.SH,以下简称:益丰药房)一则关于“触发转股价格修正条件”的公告引发市场热议。 公告显示,从2025年2月5日至18日这1...

2月18日,益丰大药房连锁股份有限公司(603939.SH,以下简称:益丰药房)一则关于“触发转股价格修正条件”的公告引发市场热议。

公告显示,从2025年2月5日至18日这10个连续交易日,公司股票的收盘价均低于公司当前转股价格32.54元/股的85%,即27.66元/股。若未来20个交易日内再有5个交易日的股票收盘价低于该阈值,根据监管要求,公司董事会将审议是否下调转股价格。

益丰药房拟审议下调转股价格!此前门店数量扩张致杠杆率攀至高点

杠杆率走高支撑门店持续扩张

益丰药房的财务数据或揭示了其扩张逻辑与隐忧。近几年来,公司的资产负债率呈现出持续走高的趋势,截至2024年三季度末,公司总资产272.12亿元,总负债163.12亿元,资产负债率达到59.94%,达到近期高点。

益丰药房拟审议下调转股价格!此前门店数量扩张致杠杆率攀至高点

高负债背后是门店扩张的资本需求,财报数据显示,2024年前三季度,公司新增门店2,254家,其中,自建门店1,262家,并购门店353家,新增加盟店639家。另迁址及关闭门店454家,至报告期末,公司门店总数15,050家(含加盟店3,625家),较上期末净增1,800家。然而,公司货币资金却从2023年末的35.66亿元降至2024三季度末的32.28亿元,同期应付账款则从19.56亿元增至23.92亿元。

若转股价格下调,可转债持有人可能加速转股,这可在短期内缓解益丰药房的债务压力。当前益丰转债余额为17.97亿元,若全部转股,可减少公司等额负债,将资产负债率拉低至55%以下。但硬币的另一面是EPS(每股收益)的稀释,假设转股价从32.54元下调20%至26元左右,同等债务转化而来的新增股份,将可能摊薄当前EPS。

益丰药房目前面临的关键矛盾点在于,公司需要在“降杠杆”与“护股价”之间寻找平衡。短期财务压力的缓解可能以长期股东权益稀释为代价,而股价持续低迷则可能进一步削弱融资能力。

机构持仓分化,毛利水平走低

机构投资者的态度是预判股价走势的重要风向标。截至2024年三季度,益丰药房前十大流通股东中,占流通股20.48%的香港中央结算公司较上期增持1530.94万股,中证500指数基金增持334.56万股,睿远均衡价值混合基金增持108.35万股,但中欧医疗健康混合基金则减持771.93万股。这种分化反映了市场对医药零售行业前景的分歧。

益丰药房拟审议下调转股价格!此前门店数量扩张致杠杆率攀至高点

或许乐观者看重公司门店规模效应,而悲观者担忧线上冲击与净利率下滑。财报数据显示,去年前三季度公司销售净利率为6.96%,同比和环比均有所下降,是近三年来第二低的数值,也是近两年来首次跌破7%一线。

益丰药房拟审议下调转股价格!此前门店数量扩张致杠杆率攀至高点

与此同时,公司近期也动作频出,1月就因激励对象离职与降级,回购注销1.67万股限制性股票。尽管规模微小,但释放出管理层维稳信号。

益丰药房拟审议下调转股价格!此前门店数量扩张致杠杆率攀至高点

若转股价格下调,可能引发原有股东对控制权稀释的担忧,尤其是持股21.7%的宁波梅山保税港区厚信创投等长期投资者。因此即使触发转股价格修正条件,董事会是否同意下调也未可知。机构投资者的短期套利需求与长期战略股东的权益保护如何协调?转股价格修正可能成为多方利益博弈的焦点。

转股套利与估值重估的双重压力

益丰药房可转债的转股价格修正,实质上还是发行人与持有人的利益再分配。当前股价低于阈值,反映出市场对公司增长预期的降温。从历史数据看,曾有某券商预测益丰药房2025年归母净利润21.6亿元,同比增长24%,但2024年前三季度净利润仅11.11亿元,同比增速11.14%,显然低于预期。

益丰药房拟审议下调转股价格!此前门店数量扩张致杠杆率攀至高点

若转股价格下调,可转债的转换价值将提升,可能吸引套利资金入场。以当前转股价值计算,假设股价维持27元左右,转股价从32.54元下调至26元,转股价值将从83%升至104%,可转债价格可能从面值附近反弹至105元以上。但这一过程可能伴随着股票抛压,且转股后新增流通股进入市场,恐进一步压制股价。因此转股价格修正可能隐含内部矛盾,修正本为保护债权人利益,但若引发大规模转股,反而可能加剧股价下跌,形成负反馈循环。

线下扩张与线上冲击的长期拉锯战

医药零售行业的底层逻辑正在重构,益丰药房2024年三季度末门店数量达到15,050家,同比上升21.86%,但同期收入的同比增长率仅为8.38%,两者差距不小,因此可能出现日均坪效下降,这也反映出线下扩张的边际效益递减。但与此同时,阿里、美团、京东等平台加速布局送药业务,药物配送服务已覆盖大部分一、二线城市的主要区域,对传统药房的客流量形成分流。

另一层面,益丰药房2024年以来,11次发布使用闲置资金委托理财的公告,截至2024年三季度末,公司的交易性金融资产已高达48.29亿元,但同时也保有32.28亿元的现金,显示出其对线下扩张的坚持。

益丰药房拟审议下调转股价格!此前门店数量扩张致杠杆率攀至高点

若转股价格修正成功,或为门店的整合优化,如关闭低效门店、升级数字化系统等提供资金支持。是继续“跑马圈地”还是转向精细化运营?转股价格修正带来的资金灵活性可能影响公司的这一战略抉择。

益丰药房的转股价格修正事件,本质是资本市场对其以规模驱动的增长模式的压力测试。短期来看,修正可能缓解债务压力,但需警惕股本稀释与市场信心波动;长期而言,公司需回归两大核心经营问题:如何提升单店盈利效率?如何应对线上与政策的双重冲击?

数据方面,益丰药房虽未公布2024年度业绩预告,但从前三季度表现来看,去年业绩基本可以确定保持正增长,线下药店行业(同花顺行业分类三级)中头把交椅的地位多半也不会动摇,虽然股价暂时表现疲弱,但若能将转股价格修正与战略转型结合,或可化危为机。

本文来自作者[admin]投稿,不代表竹日号立场,如若转载,请注明出处:https://eodbgbl.cn/zrzl/202502-8367.html

(7)

文章推荐

  • 长安 CX30 两厢有哪些配置?其性价比怎么样

    长安CX30两厢有哪些配置?其性价比怎么样长安CX30两厢配置长安CX30两厢配备了一系列实用配置,包括电动天窗、多功能方向盘、倒车雷达、倒车影像等。在安全配置方面,有安全气囊、安全带未系提示、儿童座椅接口等,为驾乘者提供一定的安全保障。车内还有一些舒适性配置,如自动

    2025年01月12日
    32
  • 公务员考试具体考哪几科?不同岗位有何差异?

    公务员考试具体考哪几科?不同岗位有何差异?公务员考试具体考哪几科?公务员考试一般包括行政职业能力测验和申论两科。(1)行政职业能力测验主要测查与公务员职业密切相关的、适合通过客观化纸笔测验方式进行考查的基本素质和能力要素,包括言语理解与表达、数量关系、判断推理、资料分析和常识判断等部

    2025年01月22日
    43
  • 湖南有哪些医学院校?这些院校实力怎样?

    湖南有哪些医学院校?这些院校实力怎样?湖南有哪些医学院校?湖南有不少优秀的医学院校,以下是一些比较知名的:-中南大学湘雅医学院:是中国著名的医学院校之一,其医学教育和科研水平在国内处于领先地位。这些院校实力怎样?-中南大学湘雅医学院历史悠久,拥有雄厚的师资力量和先进的教学

    2025年02月05日
    26
  • popo 手机有哪些独特功能?它的性能表现怎样

    popo手机有哪些独特功能?它的性能表现怎样popo手机?我不太清楚具体的“popo手机”呢。可能这并不是一个广为人知的主流手机品牌。一般来说,不同手机品牌和型号会有各自独特的功能和性能表现。一些常见的独特功能可能包括出色的拍照能力,如高像素镜头、多种拍摄模式和优秀的夜景模式;强大

    2025年02月06日
    13
  • 保时捷将解雇两位重要高管,去年在华销量跌近三成

      在销量下滑之际,保时捷开始在公司高层“动刀”。  据经济观察网报道,德国豪华汽车制造商保时捷的监事会在近日的一份声明中表示,该公司已开始谈判,以提前终止首席财务官(CFO)LutzMeschke和销售主管DetlevvonPlaten的合同,正在努力提振萎靡不振的收益和在中国市场疲软的销

    2025年02月07日
    18
  • 音乐留学专业有哪些选择?该如何申请呢?

    音乐留学专业有哪些选择?该如何申请呢?音乐留学专业有哪些选择?音乐留学专业有很多选择,以下是一些常见的:1.声乐专业:包括美声唱法、民族唱法等。2.器乐专业:如钢琴、小提琴、吉他等各种乐器。3.作曲专业:创作音乐作品。4.音乐教育专业:培养音乐教育人才。5.音乐

    2025年02月07日
    14
  • #东风股份东风科技一字涨停# 登上热搜,央企重组预期引市场狂欢

      炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!  2月10日,A股市场迎来一场东风系概念股的盛宴,#东风股份东风科技一字涨停#的话题强势登上微博热搜,成为投资者和市场关注的焦点。  当日开盘,东风系、兵装系概念集体高开。东风股份(600006)以8.03元/股的价格

    2025年02月10日
    22
  • 【矿山季季观】铁矿:供应保持平稳

      来源:黑产掘金俱乐部  淡水河谷  淡水河谷2024年四季度铁矿石粉矿产量为8527.9万吨,同比下降4.6%,环比下降6.3%,铁矿石销量达8119.6万吨,同比下降10.1%,环比下降0.8%。淡水河谷四季度下调部分低利润产品的生产,但年产量增长依然达2%。根据2025年产量指导目

    2025年02月12日
    19
  • 港股医疗股走强!阿里健康涨超9%、药明生物涨超6%

      2月14日消息,港股医疗股集体走强,阿里健康涨超9%,药明生物涨超6%,百济神州涨近7%。

    2025年02月14日
    10
  • 凯因科技(688687)被警示,股民索赔可期

    登录新浪财经APP搜索【信披】查看更多考评等级  2024年12月20日,北京凯因科技(维权)股份有限公司(简称:凯因科技,代码:688687)发布《关于收到<中国证监会北京证监局行政监管措施决定书>的公告》。称经中国证监会北京证监局查,凯因科技存在以下问题:收入核算管理不到位,20

    2025年02月17日
    10

发表回复

本站作者后才能评论

评论列表(4条)

  • admin
    admin 2025年02月23日

    我是竹日号的签约作者“admin”!

  • admin
    admin 2025年02月23日

    希望本篇文章《益丰药房拟审议下调转股价格!此前门店数量扩张致杠杆率攀至高点》能对你有所帮助!

  • admin
    admin 2025年02月23日

    本站[竹日号]内容主要涵盖:国足,欧洲杯,世界杯,篮球,欧冠,亚冠,英超,足球,综合体育

  • admin
    admin 2025年02月23日

    本文概览:2月18日,益丰大药房连锁股份有限公司(603939.SH,以下简称:益丰药房)一则关于“触发转股价格修正条件”的公告引发市场热议。 公告显示,从2025年2月5日至18日这1...

    联系我们

    邮件:竹日号@sina.com

    工作时间:周一至周五,9:30-18:30,节假日休息

    关注我们