来源：国际金融报
记者：王莹
我国首家且唯一的相互制寿险公司迎来增资。
2月12日，国家金融监督管理总局发布关于信美人寿相互保险社（下称“信美相互”）变更运营资金的批复，核准内蒙古世林投资集团有限公司（下称“世林投资”）向信美相互新增运营资金3.25亿元，占信美相互运营资金的比例为21.6522%。
增资完成后，信美相互运营资金由11.76亿元增至15.01亿元，世林投资也凭此一跃成为该公司第二大出资人。
在全球保险市场中，相互制形式是重要的组成部分。但在我国，相互保险仍处于发展初期。从国际经验来看，统一监管框架下，融资难是相互保险组织面临的共同课题。那么，这笔新到来的资金，能否为信美相互打开新的成长空间？
第二大出资人易主
此次增资前，信美相互共有10家运营资金提供人。随着世林投资携资入场，其他运营资金提供人的出资比例也将被稀释，结构比例面临较大调整。
具体来看，出资比例排在首位的蚂蚁科技集团股份有限公司（下称“蚂蚁集团”），运营资金占比将由29.3367%降至22.9847%；原先位列第二的天弘基金管理有限公司（下称“天弘基金”），出资占比将由20.4082%缩减至15.9893%，位次后移一位。
记者了解到，蚂蚁集团持有天弘基金51%的股权，二者持有信美相互的运营资金比例合计从49.7449%稀释至38.9740%。
与此同时，世林投资凭借3.25亿元的出资额，一举超越天弘基金，“空降”成为信美相互第二大出资人。
公开资料显示，世林投资成立于2010年1月，总部位于内蒙古鄂尔多斯市，以煤炭资源开发、煤炭化工、煤炭运销等大型产业为基础，覆盖资本投资、股权投资、铁路专用线、房地产开发、建筑、供水、沙漠生态观光旅游和餐饮等多领域、多产业。
对于世林投资的入局，信美相互有关负责人对《国际金融报》记者表示，引进多元化的出资人有利于公司稳定、健康、长远的发展。世林集团是一家投资型企业，认同信美的相互制理念，对寿险行业及公司发展充满信心。
“世林集团及其关联公司投资了国家AAA级旅游景区、酒店等，秉承相互制会员服务会员的理念，未来可以与信美在THH（即Travel Care旅居养老、Home Care居家养老、Hospital Care住院养老）康养服务方面进行合作，为会员提供旅居养老基地及服务，共同促进会员生态的可持续发展。”上述负责人说。
信美相互共同创始人、总经理胡晗此前在接受本报记者专访时表示，融资是相互制起步阶段最大的难题。信美相互要走出自己的道路，需要寻找生态融合价值和具有“长期主义”精神的战略伙伴。
尚未实现盈余分配
与其他股份制保险公司相比，相互保险组织最本质的区别在于其没有外部股东，由购买保单的会员共同所有。也就是说，会员既是保险合同的当事人，又是保险机构的共同所有者。
分析人士指出，从国际上看，相互保险组织具有以下三个独特优势：一是投保人和保险人利益一致，能够较好地实现以客户利益为中心，并由客户参与管理，从而有效避免保险人不当经营和被保险人欺诈所导致的道德风险。
二是展业费用较低，核灾定损准确度较高，可以有效降低经营成本，为会员提供更经济的保险服务。
三是由于没有股东盈利压力，其资产和盈余都用于被保险人的福利和保障，可以发展有利于被保险人长期利益的险种。
截至目前，我国共有5家相互制保险公司，分别是阳光农业相互保险公司、信美相互、众惠财产相互保险社、汇友财产相互保险社和中国渔业互助保险社。
作为其中唯一一家相互制寿险公司，信美相互成立于2017年5月，当年即实现保险业务收入4.74亿元，随后逐年提升，2018至2023年，该公司分别实现保险业务收入5.39亿元、20.11亿元、33.79亿元、65.25亿元、67.10亿元、90.84亿元。
净利润方面，信美相互开业前三年均处于亏损状态，2017年至2019年分别亏损1.69亿元、1.11亿元、0.36亿元。2020年，该公司顺利扭亏为盈，实现净利润0.69亿元，并于2021年增至2.14亿元。
不过，信美相互利润表现尚不稳定，2022年至2023年，净利润分别下降至0.42亿元、0.57亿元。
最新披露的偿付能力报告显示，2024年信美相互实现保险业务收入69.83亿元，同比下降23.13%；实现净利润0.66亿元，同比增长15.79%；核心、综合偿付能力充足率分别为127.03%、180.23%。
“我国相互制保险公司（社）的偿付能力管理规则与股份制公司一致，尚无专门的偿付能力监管规则。”首都经济贸易大学金融学院教授庹国柱表示，但同时相互保险无法像股份制保险公司利用资本市场直接进行股权融资，因此融资渠道较为受限，使得其偿付能力更为承压，有必要研究符合相互制特色的偿付能力监管。
会员参与管理、共享盈余，也使得盈余分配问题成为行业关注的焦点。截至目前，信美相互尚未分配盈余给会员。
对此，信美相互有关负责人表示，实现累计盈利是通往盈余分配道路的更进一步。但根据目前章程规定，公司尚不完全具备盈余分配的条件。“但我们努力在稳健经营下，压缩时间，尽早实现盈余分配。”
从更成熟的国际相互保险组织调研情况看，美国纽约人寿和西北人寿基本是在成立10—16年后开始向会员分配盈余；从国内经营成熟稳健的股份制险企普遍的发展规律来看，企业实现累计盈利且股东分红的时间大致在成立后12—20年。
“作为持牌寿险金融机构，公司首先要承担寿险机构的主体责任，保证会员保单的根本利益。在此基础上，我们会持续通过数字化能力、轻型敏捷的组织，降本增效，在稳健健康经营的前提下，实现更快速的发展。”上述负责人说。
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