期货日报
“今年春节前后，寻求合作收购玉米进行期现套利操作的客商络绎不绝，甚至有客商开车跑了上千公里来面谈。”黑龙江省五大连池市盈峰粮食贸易有限公司总经理柴印峰告诉期货日报记者，眼下，整个东北地区的玉米价格“芝麻开花节节高”，市场呈现往年少见的购销两旺局面。这一方面激发了农民备耕备播新季玉米的热情，另一方面解决了“地趴粮”销售困难的问题。
河南安水源商贸有限公司总经理孔维川告诉记者，春节刚过，他就与几位农产品市场人士一起开启了“闯关东”之旅，目的是寻找合适的烘干塔或粮库合伙收购玉米，然后进行期现套利操作。
玉米期现价差扩大
“2024年12月下旬至今，玉米期货主力合约价格最高涨超150元/吨，但现货价格相对‘止步不前’，导致期现价差一度扩大到200元/吨以上，远高于往年同期。这为市场交易者、机构和产业企业提供了较好的套利机会。与此同时，为了获得可靠粮源实现利润最大化，规避后期现货价格上涨后收购成本增加以及上游不交货的违约风险，大家纷纷开始‘闯关东’。”孔维川说，在东北各地寻找合作伙伴的过程中，他遇到了好几波内地到东北收购玉米的业务人员。
受政策暖风频吹、市场需求预期向好、进口玉米及替代品数量大幅下滑、小麦与豆粕价格高企、下游补库意愿增强和宏观经济逐渐向好等因素提振，春节前后国内玉米市场看多情绪较浓，期货价格不断上涨。但由于春节放假，下游产业企业开工率下降，叠加整个冬季东北气温较高利于农民出售玉米，玉米现货市场供应充足，价格涨幅有限。因此，玉米期现价差不断扩大，嗅觉灵敏的交易者找到了交易机会。
政策暖风频吹，需求预期较好
为了防止“谷贱伤农”现象出现，近期，以中储粮为代表的大中型粮食企业不断在东北地区扩大玉米收储规模，在较长时间内持续增加收储库点，稳定了市场价格与预期，为广大农民吃了一颗“定心丸”，减缓了玉米集中上市对价格形成的压力。
与此同时，相关机构及时对玉米收购工作作出整体安排，进一步增强了市场稳定价格的信心，为玉米市场构筑了一个“政策底”。
另外，2025年及2026年我国小麦最低收购价格已确定，国产小麦大量替代玉米进入饲料原料市场的概率降低，有助于玉米需求增长。
江西省九江市玉米贸易商王奕华告诉记者，综合当前东北地区玉米销售进度、北方港口库存量、南方地区下游产业周转库存量以及产销区市场价差等因素，玉米期现价差超出市场预期，但预计价差持续扩大的概率较小。
“目前，东北地区玉米销售进度快于去年同期，这是因为北方地区气温较高导致农民、小商贩加快了玉米销售速度。当前，北方港口玉米库存量处于历史高位，有不少库存玉米是用来进行期货交割的。产销区基本可以实现顺价销售，市场需求预期较好。究其原因，南方销区进口玉米及替代品供应下降提振了国产玉米需求。”王奕华表示，2月以来，随着气温进一步回升，东北、河南、河北、山东等地夏播玉米产区的农民均积极出售玉米，预计5月中旬之前市场供应充足。未来进口玉米及替代品供应情况将在较大程度上决定国内玉米市场供需格局。
孔维川表示，期现套利机构为收购玉米“闯关东”是一件好事，将促进大宗粮食现货市场与期货市场的深度融合，但在参与之前要做足功课，要深入了解玉米期货交割质量标准、不同区域提货点升贴水制度以及现货市场饲料养殖企业采购玉米的质量标准等，以免盲目交货或接货后出现质量问题。
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