来源：华尔街见闻
DeepSeek点燃AI热潮，中国科技股重获青睐，印度资金加速流出。
凭借本土AI企业DeepSeek的技术突破，据彭博社统计，过去一个月，全球对冲基金以数月来最快速度涌入中国股市，推动在岸与离岸市场总市值增长超1.3万亿美元。
与此同时，印度市场同期蒸发7200亿美元，创下历史最大资金外流纪录。MSCI中国指数连续三个月跑赢印度指数，为两年最长连涨周期。高盛表示：
“在过去10周中，中国（包括在岸和离岸市场）有7周实现了净买入，且在年初至今的主经纪业务中，中国是‘名义净买入量最大的市场’。”
同时，机构调仓动作也十分显著，大多数基金最近几个月都在减少对印度股票的敞口，并增持中国股票。
彭博数据显示，亚洲最大主动股票基金中，多数基金在2024年8月至2025年1月期间减少印度股票配置，同时增持中国股票。其中，85%的基金增加对中国的配置超过1%，而65%的基金将印度配置削减逾1%。
报道显示，Eastspring Investments等资管公司近期增持中国互联网板块，同时减持“估值透支”的印度中小盘股；Man Group旗下亚洲基金将中国仓位从30%提升至40%，印度仓位则从21%降至18%。
Eastspring Investments的亚洲股票投资组合专家Ken Wong表示：
“DeepSeek的成功表明中国实际上拥有构成整个AI生态系统重要组成部分的公司。”
Candriam基金经理Vivek Dhawan也认为，在当前环境下，从风险回报角度，中国比印度更具吸引力。在市场对宏观增长放缓、企业盈利放缓等的担忧下，印度正遭遇创纪录的现金外流。除了DeepSeek引发的乐观情绪，中国资产的估值优势也是一大关键吸引力——MSCI中国指数预期市盈率仅为11倍，不足印度指数（21倍）的一半。
Man Group亚洲（除日本）股票主管 Andrew Swan补充表示，中国可能即将宣布的进一步刺激措施同样重要：
“我们认为政策现在将转向消费，并有针对性地鼓励将目前的居民储蓄转化为实际需求。”
不过，仍有部分投资者对中国股市反弹的持续性存疑。南丰Trinity首席投资官Helen Zhu质疑AI技术的商业化前景：
“中长期盈利模式仍不明朗。”
彭博数据也显示，恒生科技指数虽进入技术性牛市，但中国股票交易拥挤度已升至一年高位，部分机构担忧短期过热风险。
摩根士丹利还表示，近期印度股市的回调已过度反映短期利空，该国基础设施投资和制造业引领的长期增长故事未变。
尽管争议犹存，但市场情绪已显著转向。行情数据显示，阿里巴巴近五周市值飙升1000亿美元，恒生科技指数较1月低点反弹22%。
Manulife Investment Management投资组合经理Nicole Wong认为：
“DeepSeek的突破为资金回流提供了‘恰到好处的叙事支点’，战术性做多窗口已然开启。”
高盛将MSCI中国指数和沪深300指数的未来12个月的目标点位分别提升至85点和4700点，预计上行空间分别为16%、19%。
高盛称，预计人工智能的广泛应用将会使得中国公司的每股收益在未来十年每年提高2.5%。
DeepSeek R1以及其他中国人工智能模型的出现，因其全球竞争力和成本效益改变了中国科技的叙事。
增长前景的改善以及可能的信心提振，将会提升中国股票的公允价15%-20%，并可能带来超过2000亿美元的投资组合资金流入。
恒生科技指数和中证1000指数在关键指数中更具高科技和人工智能代表性。
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