人形机器人正成为新的“风口”。
2025年春晚上人形机器人的一支“赛博秧歌”，给全国观众带来了别开生面的视觉体验，也映射出人形机器人商业化落地的曙光。
与之对应的是，产业发展进程正在加速，国内外科技企业都在加速布局人形机器人产业，推动这一前沿概念加速走向实际应用，国内厂商也已经成为全球产业链重要一环。
长城久鑫基金经理余欢认为，2025年人形机器人的商用化进程将加速，工业工厂或是率先落地的场景，更远期来看，人形机器人未来将有望在教育、康养等偏终端消费场景逐步落地。
未来前景如何？
随着公众对人形机器人关注度的提升，资本市场也给予积极反应。今年以来，人形机器人概念走出了一波强势行情。Wind数据显示，万得人形机器人指数自春节后开市以来累计上涨了13.44%，且指数在2月12日盘中创下历史新高。（统计区间：2025/2/5-2025/2/12。指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）
长城久鑫基金经理余欢表示，技术发展、市场需求和政策推动等因素催化，推动了人形机器人概念的走热。在余欢看来，人形机器人产业正迎来高速发展期，有望催生更多投资机遇，其投资逻辑主要受到两方面因素支撑：
一是产业事件催化。
今年年初某科技巨头宣布将量产人形机器人，计划在2025年生产约1万台人形机器人，预计2026年初或中期推出生产设计阶段的2.0版本，并于2026年下半年实现对外交付。这一消息引发了全球关注。
同时，越来越多的国内科技厂商入局人形机器人的制造研发。一个完整的人形机器人包括头、手、脚、关节等身体结构，背后都有相应的零部件企业，涉及到执行器、传感器、激光雷达等多个细分环节，同时也有头部厂商在致力于提供智力支持解决方案。所有这些无疑给人形机器人主题投资提供了丰富的投资标的。
二是AI技术支持。
原来的机器人只有简单的机械能力，而AI技术的发展能为机器人提供更高阶的智力支持，使其实现拟人化的感知、学习以及决策能力，相当于让机器人拥有了“大脑”。比如，AI大模型通过对大量数据的学习，能够让人形机器人更精准地理解人类语言指令，并快速做出反应。
近年来，ChatGPT、SAM、Sora等AI大模型层出不穷，尤其是近期爆红的国产大模型 DeepSeek，成本更低、性能更强。AI技术的不断迭代发展，既有助于提升人形机器人的智能化水平，也为人形机器人的商业化落地提供了重要技术支撑，催生更多投资机会。
据高工机器人产业研究所（GGII）预测，到2030年，全球人形机器人市场规模将达到150亿美元，2024年至2030年年复合增长率将超过56%。“人形机器人有望是当今世界科技领域最具潜力和前景的产业之一。”余欢乐观表示。
投资如何布局？
人形机器人产业发展潜力巨大，且产业链涉及环节众多，包括上游零部件、中游人形机器人本体及下游终端应用等环节，从A股投资角度，已有较大的投资标的选择空间。
余欢本身是清华大学通信专业博士，自己对机器人有着极大的兴趣。在这样的学习背景和兴趣驱动下，余欢一直持续关注人形机器人的发展，并专注深入地投身于相关产业链的研究中，挖掘出了一系列优质投资标的。
由余欢管理的长城久鑫混合（A类：000649；C类：C： 017461 ），在2024年四季报中就体现出这一变化。从长城久鑫混合的最新持仓来看，其重点关注方向便是机器人领域，配置板块集中在汽车、机械设备、电子等行业，都是与人形机器人研发、生产相关联的行业，有望帮助投资者分享到人形机器人的长期发展机会。（注：重点关注方向仅为产品截至最新季报披露时的投资方向，不代表基金未来长期必然投资方向，基金的投资范围与投资限制以基金合同载明为准。基金有风险，投资须谨慎。）
从基金过往业绩表现看，长城久鑫混合A近1年收益率同类排名为48/423，位居前1/8的较为领先水平。（数据来源：银河证券，同类产品指灵活配置型基金（基准股票比例30%-60%）（A类），截至2025/1/31。基金过往评价不预示其未来表现，市场有风险，投资须谨慎。）
余欢在四季报中表示，国内外机器人行业的发展有望进一步推进，长城久鑫混合将选择符合当前产业发展趋势的行业及相关个股，力争赚企业成长和估值修复的钱。
展望后市，从商业化落地角度来看，工业领域应用是余欢当前较为看好的方向之一。他表示，工业工厂场景中很多路可以标准化、流程化，人形机器人比较好操作，这也是市场普遍认为或将率先落地的场景。而随着技术瓶颈的攻克和成本的进一步控制，人形机器人在工业领域的广泛应用前景值得期待。此外，更长远来看，消费场景、康养场景等偏终端消费的场景也有望迎来人形机器人应用逐步落地，比如陪伴机器人、跟小孩对话的机器人以及落地教育的机器人等。
长城久鑫详细业绩注释：
1）长城久鑫灵活配置混合型证券投资基金A类转型成立于2018年6月22日，自转型以来基金经理为赵波（2018.6.22-2021.6.4）、余欢（2021.6.4至今），近五年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的业绩/业绩比较基准涨幅分别为77.11%/16.51%、-1.08%/-0.03%、-24.76%/-10.78%、-14.15%/-4.27%、-2.57%/12.41% 。C类成立于2022年11月30日，余欢自基金成立任职，成立以来业绩如下：2022.11.30-2022.12.31 、2023、2024年的业绩/业绩比较基准涨幅为0.27%/0.57%、 -14.69%/-4.27%、-3.15%/12.41%。
2）数据来自基金定期报告，截至2024年12月31日。
风险提示：
基金有风险，投资须谨慎，投资者购买本基金前，请仔细阅读本基金《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。本基金经管理人评估风险等级R3-中风险，适合偏好C3-稳健型及以上客户，具体风险等级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，任何资讯均以最新版本为准。本产品由长城基金发行和管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。
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