卓创资讯玉米市场资深分析师邹骏
【导语】2月上旬，春节假期过后，东南沿海玉米价格较节前窄幅提升，市场成交量不高；北方港口收购成本上涨，南北港口贸易价差收窄。市场主体依旧延续节前对价格的看多预期，短期内需求端支撑力较弱，关注后续供应端前期利多预期兑现情况，后续南北港口贸易或存倒挂可能。
2025年2月上旬，春节假期结束后，东南沿海玉米市场报价较节前上涨20-30元/吨，但成交量不高且多有议价空间，成交重心小幅上移。截至2月8日，以蛇口港为例，国标二等玉米港内自提成交参考2220-2240元/吨，相比1月底上涨10元/吨左右。节后北港价格涨幅大于南港，南北贸易基差收窄，截至2月8日北方主要贸易港口玉米平仓参考价格2140元/吨左右，南北港口贸易理论利差40元/吨左右，实时贸易利差5元/吨左右。
利多心态延续 成本因素提升 南北价差收窄
2025年2月上旬，春节假期过后，产区市场参与者心态延续年前看多预期。首先，节后产区中储粮直属库持续增加收储库点对市场心态依旧有利多影响；其次，东北产区气温尚处低位，售粮进度高于往年，基层农户存惜售情绪，第三，深加工企业恢复收购后普遍有提价动作，贸易环节也存在建仓预期。期货盘面与现货维持高升水状态，北港收购价格在此情况下有所提升，虽然期现基差小幅收窄，但到货成本预期提升，依旧对东南沿海市场价格给与支撑。从图2中可以看出，2月上旬期货主力合约与现货略有收窄，考虑时间成本截至2月7日收盘期现货基差约100元/吨，表示市场主体对远期价格依旧存看多预期。
面对春节过后北港成本提升以及期货维持升水状态，南方贸易商报价心态依旧偏强，但由于支撑因素的转变，实际报价涨幅不大，贸易盈利底线提高。并且由于下游企业目前尚有年前库存剩余，采购补库积极性暂时偏低，实际成交量有限，贸易竞争下实际成交多有议价空间，实际成交重心涨幅较小，南北港口贸易利差收窄。
一季度需求支撑有限 关注供应端利多预期兑现与否
2月中旬之后，随着春节假期的影响褪去，玉米市场贸易活跃度将逐步提升，市场价格受到的影响因素也将增多，其中最主要的还是供需端的影响。需求面来看，2、3月是东南沿海下游企业处于采购淡季，企业优先消化前期库存，中大型企业补库也多以刚需为主，从图3中也可以看出，往年一季度东南沿海下游企业库存处于逐步减少趋势，预计需求端对价格的支撑相对较弱。
供应端来看，南北港口玉米库存均处于相对高位，截至2月7日，北方四港玉米库存量接近530万吨，广东港内贸玉米库存超过130万吨，均高于近五年均值。阶段性供应呈现相对宽裕表现，甚至可以说供应存在一定压力。而考虑到目前期货维持升水现货的状态，这就表示北港依旧存在看多的预期，供应压力则成为一个潜在的风险因素，这就需要重点关注后续市场利多预期的兑现情况，如果利多预期兑现则供应压力对价格的影响减弱，反正则对价格的影响提升。
综合目前影响东南沿海玉米市场价格的因素，预计2月中旬之后，南北港贸易活跃度或将有一定程度的提升，北港成本与期货盘面的变动将成为影响南港价格的主要因素，若后续产区利多预期兑现，则南北港口价格将呈现持续趋强表现，南北贸易将呈现持续顺价运行，反之则会在供应压力的影响下，南港成交价格重心或出现回落，南北贸易运作趋于倒挂。
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