作为对内赋能、对外服务的重要部门，研究所的发展对券商的整体战略布局至关重要。随着公募基金费率改革稳步推进，券商研究业务虽短期面临收入压力，但去年至今，证券行业分析师的从业人数逆势增长至5562人，且“明星”分析师频繁流动，折射出券商持续加码布局研究赛道、探索研究业务转型升级的行业趋势。
“明星”分析师频繁流动
在公募基金费率改革持续推进背景下，券商分仓佣金收入（研究所主要收入来源）呈下滑趋势。数据显示，2024年上半年，券商分仓佣金收入合计为67.74亿元，同比下降29.98%，环比下降5.4%；较2022年上半年下降27.81%。
然而，在整体佣金规模下滑的大环境下，不少券商却持续加码研究业务，积极吸纳研究人才，分析师数量不降反增。中国证券业协会数据显示，截至3月27日，证券行业分析师从业人数为5562人，较去年同期增加了835人，增幅为17.66%。
除了分析师总人数的显著增加外，近期多位业内“明星”分析师的职位变动也备受市场关注。近日，记者从业内获悉，中信建投证券股份有限公司策略首席分析师陈果即将加盟东方财富证券股份有限公司（以下简称“东方财富证券”），拟担任东方财富证券研究所副所长、首席策略官。
上述人事变动，只是东方财富证券近年来持续加码研究业务、积极引入研究人才的一个缩影。去年8月份，原兴业证券股份有限公司建筑行业首席分析师孟杰加盟东方财富证券，担任研究所所长。去年12月份，原海通证券股份有限公司煤炭行业首席分析师、大宗产业链负责人李淼加入东方财富证券，担任研究所副所长、煤炭有色行业首席分析师。当前，东方财富证券的分析师人数为59人，与去年同期的14人相比，分析师数量实现了跨越式的增长。
此外，近期多位“明星”分析师也纷纷奔赴“下一站”。近日，原国投证券股份有限公司研究中心总经理助理、固收首席分析师尹睿哲宣布正式加入国金证券股份有限公司，担任首席资产配置官、研究所常务副所长、固收首席分析师。知名经济学家洪灏拟加入华福国际（香港）金融控股有限公司，出任CEO。3月初，原华福证券有限责任公司（以下简称“华福证券”）首席经济学家燕翔重回方正证券股份有限公司，担任研究所副所长、首席经济学家。
对此，萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊对《证券日报》记者表示：“在行业整体研究收入承压的背景下，券商逆势扩张研究团队，折射出其对投研服务价值的注重。当前，市场佣金的竞争正逐渐转向研究质量与服务模式的比拼，券商不断邀请业界顶尖分析师加盟、积极扩充研究人才阵容，有利于通过前瞻性的人才储备强化竞争优势，打造研究业务‘护城河’，以更好地应对行业生态的变革。”
探寻转型升级新路径
为提升研究业务实力、抢占市场份额，多家券商正大力引入研究人才。从单家券商的分析师人数来看，截至3月27日，与去年同期相比，有68家券商的分析师人数有所增长，30家券商的分析师人数增幅在30%以上。
具体来看，一年来（2024年3月27日至2025年3月27日），分析师人数增加最多的券商是中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”），增加了77人，增幅为42.08%；其次是浙商证券股份有限公司，分析师人数增加了50人，增幅为42.37%；华福证券、东方财富证券分析师人数分别增加了48人、45人，增幅分别为94.12%、321.43%；部分中小券商也加速提升研究实力，如华源证券股份有限公司，分析师数量从去年同期的4人大幅上升至目前的44人。
面对日益激烈的市场竞争，券商纷纷制定差异化策略，寻求研究业务新的增长空间。东方财富证券表示，2024年，公司加快证券研究团队组建，广纳优秀人才，未来，公司将在巩固与拓展财富管理业务的同时，形成综合服务矩阵，扩大市场覆盖面。国联民生证券股份有限公司研究业务以进入头部序列为目标，将依托产业专家型研究特色，持续做好产业链深耕，同时进一步完善客户驱动和产品驱动的机构销售交易服务矩阵，深入对接机构投资者多样化需求，提供一站式交易及服务解决方案。
对于研究所未来的发展路径，长江证券股份有限公司表示，未来，公司研究所将立足“研究驱动、科技赋能”的经营策略，以“研究+定价”为核心，加强一二级市场联动，拓宽研究服务边界。同时，推进AI在投研领域的应用，创新研究方式，丰富客户服务措施、提升客户黏性，建立良好品牌形象与行业口碑。
同时，头部券商也将目光投向海外市场。展望2025年研究业务的发展，中信证券表示，公司研究业务将继续提升研究能力、扩大研究影响力，进一步扩大上市公司的研究覆盖面和机构客户的服务覆盖面，境内外研究业务模式实现统一，完善面向全球的研究和服务体系，向境内外客户提供全球综合研究服务。
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