转自：北京商报
一片欢呼声中，A股五大上市险企2024年年报全部披露完毕。3月27日，北京商报记者梳理发现，中国人保、中国人寿、中国平安、新华保险、中国太保A股五大上市险企2024年合计实现归母净利润3468.82亿元，同比增长77.76%；日均盈利9.48亿元，相较于2023年每天多赚4.13亿元（2023年同期数据引用2024年年报中披露的调整后数据）。
深挖促使五大险企2024年赚得盆满钵满的原因，投资收益明显改善是头号“功臣”。此外，寿险业务持续回暖，新业务价值大增也成为一大助攻点。
投资收益立头功
2024年，A股五大上市险企中国人保、中国人寿、中国平安、新华保险、中国太保合计实现归母净利润3468.82亿元，同比增长77.76%。
五大险企中，中国平安和中国人寿盈利均超过千亿规模，分别为1226.07亿元和1069.35亿元。中国太保、中国人保、新华保险分别实现净利润449.6亿元、421.51亿元和262.29亿元，五大险企净利润增速均超过45%。
梳理五大险企的整体业绩不难发现，其普遍呈现出资产端、负债端同步回升的状况。从负债端来看，五大险企保费整体回暖、新业务价值普遍保持高速增长；从投资端来看，五大险企的投资收益整体走高，投资收益率亮眼。
从配置方向上看，在低利率市场环境下，各家险企均继续加大对国债和政府债在内的长久期利率债的投资，多家险企也表示会增持优质高股息品种，穿越周期的配置思路凸显。中国太保表示，一方面，持续加强长期利率债的配置，以延展固定收益资产久期；另一方面，适当增加权益类资产以及未上市股权等另类投资的配置，以提高长期投资回报；同时，持续管控信用类资产的配置比例，积极防范信用风险。
展望后市投资趋势，金融系统业内人士武忠言预测，险资权益投资或将延续“稳中求进”策略，一是科技蓝筹与高股息央企兼顾成长与防御性，为消费复苏标的提供弹性；二是债券仍为核心压舱石，利率债及高等级信用债占比保持高位，匹配长期负债稳定性需求。
经济学家、新金融专家余丰慧进一步分析，展望2025年，A股市场有望继续保持稳健增长的趋势。随着经济的稳步复苏和结构转型的推进，特别是新能源、新质生产力、机器人、人工智能等高附加值领域的快速发展，预计这些板块将继续成为市场关注的焦点，险资有望继续加大对这些领域以及具有稳定分红能力的蓝筹股的投资力度。
寿险新业务价值猛增
作为寿险业务最重要的指标，新业务价值能够较好地反映业务的质量和可持续性。从2024年的数据来看，五家寿险公司增长动能强劲。
与净利润增速位居榜首相同，新华保险一年新业务价值增速再次拔得头筹。该公司2024年一年新业务价值62.53亿元，实现100%以上的涨幅，为106.8%。
2024年，平安寿险及健康险业务新业务价值达成285.34亿元，可比口径下同比增长28.8%。太保寿险新业务价值132.58亿元，同比增长20.9%，新业务价值率16.8%，同比上升3.5个百分点。中国人寿2024年新业务价值达337.1亿元，同比增长24.3%。
此外，武忠言也表示，产品结构升级进一步强化价值率，比如老龄化加速催生养老社区、高端医疗险需求，叠加大数据精准营销挖掘高净值客群，高价值业务占比持续提升。
基于利率长期下行及今年居民储蓄意愿持续高企、保险产品内部收益率相比其他资管产品仍具竞争优势等多重有利因素作用。光大证券研报表示，行业“报行合一”下价值率将进一步提升以对冲部分新单增长压力，同时随着代理人队伍转型成效不断释放、银保合作广度和深度持续提升，以及康养服务加持效果有所显现，人身险行业有望实现“量稳价升”，从而推动保险公司在较高基数下维持新业务价值正增长态势。
产险综合成本率有升有降
不同于寿险新业务价值快速增长，财险“老三家”人保财险、平安产险、太保产险整体业务表现相对平稳。
综合成本率是衡量财险公司盈利能力的关键指标，它反映了公司在承保业务过程中发生的所有成本与保费收入之间的比例关系，该数值越低反映保险公司业务成本越低。值得注意的是，三家财险公司的综合成本率呈现出分化现象。
2024年，平安产险公司业务保持稳定增长，实现保险服务收入3281.46亿元，同比增长4.7%。对于2024年保险服务收入超3000亿元的平安产险而言，2024年该公司综合成本率为98.3%，同比优化2.3个百分点。其中，保证保险业务综合成本率同比优化了28.9个百分点。
据介绍，平安产险保证保险未了责任余额持续下降，风险敞口快速收敛，由于存量业务理赔案件逐步回收，承保亏损同比大幅下降，对整体业务质量的影响大幅降低。由于承保端修复，2024年平安产险净利润150.21亿元，同比大增67.7%。
太保产险的综合成本率则有所上升，2024年，该公司的承保综合成本率98.6%，同比增加0.9个百分点，其中，承保综合赔付率70.8%，同比上升1.7个百分点。中国太保解释称，主要受大灾、自然灾害频发等因素影响，车险、非车险综合成本率上升。
聚焦于财险“一哥”人保财险来看，该公司成本率同样有所上升。2024年，人保财险实现保险服务收入4852.23亿元，同比增长6.1%。综合成本率为98.8%，三年平均综合成本率为97.7%。
谈及两家头部财险公司综合成本率上升，业内专家告诉北京商报记者，一方面，自然灾害频发，如地震、暴雨等，使赔付额大幅增加；另一方面，医疗费用上升也推高了一些医疗险、意外险的赔付成本。太保产险总经理陈辉在中国太保业绩会上也表示，一是2024年的自然灾害频发，同时引起了一些重大的赔付；二是在部分渠道，尤其是在责任险、健康险等相关领域，有一些高风险、高成本的业务。
北京商报记者 胡永新 李秀梅
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