2025年开年以来，A股市场最火爆的题材非DeepSeek和宇树科技莫属。前者凭借开源AI模型的低成本优势加速商业化落地，后者因人形机器人登上春晚舞台而成为国产科技标杆。这两大概念不仅带动相关指数大幅上涨，更引发投资者对产业链公司“真受益”还是“伪概念”的热议。
DeepSeek：开源撬动百家公司接入，但业绩兑现仍是“盲盒”
DeepSeek作为国内首个开源、高性能的AI大模型，年初以来指数涨幅超70%，成为全市场领跑者。其“开源、低成本”的特征吸引了超过100家上市公司接入模型，涵盖券商、医疗、互联网等领域。
广发证券率先在机构服务平台“广发智汇”中嵌入DeepSeek模块，提供智能客户服务。
卫宁健康在北京某三甲医院上线DeepSeek-R1蒸馏模型，用于医护智能助手WiNEX Copilot，未来计划推广至更多医疗机构。
腾讯、阿里、百度及三大运营商均接入DeepSeek-R1模型。例如，腾讯自研的AI助手“腾讯元宝”已集成该模型，微信也在灰度测试。
尽管接入企业众多，但多数公司尚未明确AI技术对业务的实质贡献。例如，皖新传媒表示接入模型后“未对业绩产生影响”，高斯贝尔、梦百合等则直接否认合作。平安证券研报指出，DeepSeek的普及仍需时间，短期业绩增量有限，需警惕估值泡沫。
宇树科技：人形机器人引爆供应链，供应商与间接持股公司成赢家
宇树科技因春晚人形机器人表演《秧bot》一炮而红，其机器人指数年初至今上涨46.48%，产业链相关公司股价更是暴涨数倍。
长盛轴承作为宇树科技自润滑轴承的供应商，2个月内股价暴涨416%，市值突破295亿元。尽管合作产品占营收比重低，但市场对其未来增长预期强烈。
双林股份为宇树科技提供传动部件，虽未确认具体供货量，但股价一年内涨幅超7倍，静态市盈率高达210倍，估值风险凸显。
宇树科技的股东结构复杂，通过多层投资平台间接持股的A股公司包括：金发科技、卧龙电驱通过金石投资间接持股宇树科技，年内股价分别涨停及涨超7%。
中科创达、全志科技通过深圳安创基金间接参股，受益于宇树科技估值突破80亿的预期。
多家机器人概念股因市场传闻暴涨，但实际合作尚未落地：
巨轮智能年初至今涨幅91%，但其XT减速器仍处于内部测试阶段，与宇树科技无直接合作。
埃夫特股价年内涨300%，但明确表示“未与宇树科技开展交流”。
尽管短期炒作明显，但两大概念背后仍有长期投资主线：
DeepSeek通过降低训练成本，推动医疗、金融、教育等领域的AI工具开发。
宇树科技已推出Unitree G1、H1等产品并定价，商业化速度领先全球，未来或带动减速器、传感器、电驱系统等核心部件需求。
投资建议与风险提示
对于与DeepSeek合作的公司，如广发证券、卫宁健康等，可关注其在AI应用领域的落地情况；对于与宇树科技相关的公司，如中大力德、盛通股份等，可结合其订单增长和技术突破进行布局。
1、业绩兑现不确定性：多数公司合作规模小，人形机器人渗透率不足1%，产业链业绩释放需3-5年。
2、估值高企：长盛轴承市盈率超120倍，双林股份超210倍，远超行业平均水平。
DeepSeek与宇树科技的概念热潮，既是资本市场对国产科技突破的期待，也折射出短期投机与长期价值的博弈。真正受益者集中于两类公司：一是明确接入DeepSeek并推进场景落地的企业（如广发证券、卫宁健康）；二是宇树科技核心供应商及间接持股方（如长盛轴承、金发科技）。投资者需警惕蹭热点公司的回调风险，关注技术迭代与商业化进展的实质性信号。
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