财联社2月11日讯（编辑胡家荣）自2025年开年以来，港股市场经历了一段波动期。在年初的两周连续回调后，市场自1月中旬开始反弹，并且表现明显优于A股。这一反弹行情与中金公司此前预测的恒指19，000点关键支撑位相吻合。
然而节后的反弹力度超出了多数投资者的预期，尤其是在DeepSeek人工智能技术的推动下，科技板块的热情被点燃，进一步提振了整体市场情绪。
截至发稿，恒生指数目前点位是21436.63点。
本轮反弹的主要因素有哪些？
催化剂事件：一月中旬，六部委联合发文推动中长期资金入市，特朗普政府的关税政策比预期更为温和，美债利率回落，以及国内人工智能企业发布DeepSeek-R1模型，这些因素共同提振了市场情绪。
情绪推动：自1月中旬以来，MSCI中国指数的涨幅中，盈利贡献仅为1.7%，而估值扩张贡献了8.8%，其中风险溢价回落贡献了8.3%，显示出情绪是主要驱动力。
同时港股市场的上涨离不开资金的助力，而分析资金流向对于判断市场持续性和后续空间至关重要。目前，主动外资尚未回流，南向资金在节后一度流出，显示出获利回吐的迹象。因此，本轮反弹可能仍以交易性和被动资金为主。
市场位置与空间
中金公司指出，当前市场情绪接近2024年5月初的高点，技术指标上已接近超买。若风险溢价从当前的6.9%回落至去年5月高点时的6.7%，对应恒生指数约21，600点，距当前点位约2%的空间；若风险溢价进一步降至去年10月初的6%，对应恒指23，000点左右，较当前有10%的空间。
后续变数与展望
海外方面，特朗普的渐进式关税政策基本符合预期，短期影响相对可控。然而，国内政策加码的可能性降低，尤其是在春节期间数据显示出行需求旺盛但消费疲弱的情况下。AI产业的发展前景成为关键，对中国资产的系统性重估具有重要意义。
投资建议
尽管节后市场情绪火热，但中金公司指出整体市场仍未摆脱震荡格局。建议投资者在低迷时积极介入，但在亢奋时适度获利。配置结构上，建议关注稳定回报和结构成长，如科技板块、半导体、人工智能及机器人等，以及政策支持下边际需求改善的板块，如家电、汽车、互联网等。
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