建银国际发布研报称,维持华润燃气(01193)“跑赢大市”评级,目标价由34.3港元下调至33港元。基于对燃气需求及新接驳量更保守的预测,该行将华润燃气2024至2026年核心盈利预测下调3%至5%,预测由于内地制造业活动疲软,料华润燃气2025年增长或放缓,当中今年现有工业客户燃气销量增长基本持平,但新接驳工商客户可能继续保持增长。
不过即使今年需求趋弱,建银国际仍认为较低的燃气成本,将带动销气价差轻微扩大,惟幅度低于去年,目前预期销气价差扩大及天津合营企业实现扭亏为盈,将推动润燃2025年实现中单位数盈利增幅。该行预测润燃去年核心盈利将同比增长33%至56亿港元,每股派息预期亦会增长,假设年均经营性现金流为约80亿港元,同时未来几年资本支出达70亿至80亿港元,相信拥有较低负债率的润燃中期股息仍有上升空间。
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