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在近期的财访节目中，天风证券首席宏观分析师宋雪涛（金麒麟分析师）对2025年中国宏观经济形势进行展望。他指出，2025年将是“改革落地年”，出口与消费的此消彼长、地产与物价的转型突破将成为核心主线，并提出“出口波动、消费对冲、地产中枢”的三大观察维度。
一、出口：经济波动项与韧性支撑
宋雪涛强调，出口将成为2025年中国经济的核心波动项。尽管外部环境压力被政治局会议、中央经济工作会议多次提及，但他认为市场对出口韧性仍存预期差。“2017年以来的经验表明，中国出口份额持续攀升，制造业的规模效应和网络效应通过‘出海’进一步放大，有效对冲贸易摩擦影响。”他分析称，出口已取代房地产，成为经济转型期的重要支撑。2025年出口能否延续韧性，将直接影响宏观经济稳定性。
二、消费：政策驱动下的对冲工具
若出口阶段性承压，消费将成为关键对冲力量。宋雪涛指出，中央经济工作会议已将“扩大消费”列为2025年政策主抓手，以旧换新等政策已初见成效——2023年四季度社零数据明显反弹。“2025年消费能否在政策加码下持续复苏，尤其是耐用品与服务消费的结构性改善，将是经济成色的试金石。”他特别提示需关注政策力度与居民消费信心的共振效应。
三、地产：宏观经济的“中枢”变量
房地产的止跌企稳被视作2025年微观经济感受的核心变量。宋雪涛解释，房价波动直接影响物价指数，新房销售与开发投资则牵动工业利润，其产业链效应与居民财富效应共同构成经济的“体感温度”。“2025年地产能否在政策托底下实现‘软着陆’，甚至出现超预期修复，将决定企业盈利与居民预期的改善空间。”他同时提醒，地产转型期的结构性调整或对长期物价走势产生深远影响。
政策宽松基调下的市场展望
在对话尾声，宋雪涛与团队进一步探讨了宽松政策环境对2025年资本市场的影响。他认为，若出口韧性、消费复苏与地产企稳形成合力，A股或将迎来盈利驱动与估值修复的双重支撑，结构性机会将围绕产业升级与内需回暖展开，但需警惕外部风险与政策落地节奏的扰动。
宋雪涛总结称，2025年既是短周期波动与长周期转型的交汇点，也是检验改革成效的关键窗口期，建议投资者以“出口定波动、消费看政策、地产稳中枢”为逻辑主线，动态把握宏观与市场的共振节点。
（注：本文创作借助AI工具，收集整理宋雪涛的公开观点撰写成文）
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评论列表（4条）
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